Тем не менее Франции путем жесткого давления (так, страна вышла из военной организации НАТО) удалось преодолеть сопротивление Вашингтона и за два года вместе с Германией таким образом вывезти из США более чем 3 тыс. Учитывая, что к этому времени точного размера золотого запаса США не знал никто, но ходили упорные слухи о его сокращении до 9 тыс. По правилам, США должны были передать французам более 1300 тонн золота.
Парадокс, с которым столкнулись США при действии Бреттон-Вудской системы, получил название «Дилемма Триффина» в честь заметившего эту закономерность в 1960 году экономиста Роберта Триффина. Её место заняла Ямайская система, действующая и сейчас. И если в 1949 году США владели около 70% всех мировых запасов золота ( тонн), то уже к 1970 году запасы сократились до тонн. В 1965 году президент Франции Шарль де Голль воспользовался ситуацией и потребовал обменять $1,5 млрд на золото по фиксированному курсу. Чтобы обеспечить мировой оборот денег, Штатам пришлось постоянно печатать новые банкноты. Советский Союз участвовал в конференции, но не ратифицировал Бреттон-Вудскую систему, поэтому расчёты за международные покупки он совершал с помощью золота.
Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют, равно как и единицы СДР. Ее устройство было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г соглашением стран — членов МВФ. Во-вторых, «Группа десяти» договорилась временно установить пределы допустимых колебаний курсов на уровне 2,25% от нового валютного курса, что пока исключало свободное «плавание» валют. Опасность возврата к прошлому удалось устранить с помощью соглашений, достигнутых 18 декабря 1971 на переговорах между представителями стран «Группы десяти» в Смитсоновском институте (Вашингтон). Отказ от золотого обеспечения снял с США последние ограничения по денежной эмиссии. За 27 лет своего существования БВС сделала главное — возвела американский доллар на вершину мировых финансов и прочно ассоциировала его с понятием самостоятельной стоимости.
- В области торговли дела пошли не совсем гладко.
- Американский доллар жестко привязывается к золоту (все те же 35 долларов за тройскую унцию, или 0,88571 г за доллар).
- Учитывая, что к этому времени точного размера золотого запаса США не знал никто, но ходили упорные слухи о его сокращении до 9 тыс.
- Платежный баланс отражает операции между резидентами (физическими лицами, предприятиями и правительствами) одной страны и резидентами всех других стран.
Торговые соглашения
Можно услышать доводы в пользу протекционизма и ограничений, как мер способствующих развитию индустрии внутри страны. Экономики разных стран сильно взаимосвязаны, и ограничения торговли препятствуют, как правило, их органичному развитию. Разделение труда существует не только в производстве отдельных стран, но и на международной арене.
Глава 4. Кризисы и распад Бреттон-Вудской системы
Тем не менее надо понимать, что со времен Первой мировой Англия прошла уже довольно долгий путь по восстановлению экономики. Бытует мнение, что Английский банк переоценил свои силы, когда сделал такой же курс фунта к золоту, что и до войны. Однако, фиксированный золотом объем денежной массы может приводить к дефляции. Надо сказать, что стабильная валюта – это огромный бонус . В 1925 году в Англии был введен золотой стандарт.
Ключевые даты развития кризиса
В 1914 году таким событием стало начало войны, перерубившее международные потоки. Взаимные долги были и между странами Антанты. Англия недооценила не валюту, а свои возможности .
Дополнительные причины кризиса
Серьезнее всех пострадали страны, вышедшие из 1920-х гг. В отсутствие международного сотрудничества процесс был хаотичным, и выгоду получали те, кто, как Британия, успевал отвязаться от золота и девальвировать валюту раньше других. Ее усугубляло то, что со времени войны уровень цен сильно вырос, и восстановленный на довоенном паритете золотой стандарт требовал снижения этого уровня и предельно жесткой монетарной политики, а задачи послевоенного восстановления – напротив, денежной экспансии. Поток золота во Францию означал его «вымывание» из резервов других стран.
В 1971 году Бреттон-Вудскую систему фактически сменила Ямайская валютная система, основанная на свободной торговле валютой (свободной конвертации валют). Именно эти изменения валютных курсов в рамках твёрдых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют. И в таком трансформирующемся мире странам БРИКС нужно вести себя ответственно, последовательно и жестко. Если государства глобального большинства объединят усилия и в кратчайшие сроки создадут новую финансовую систему, это будет новый «Бретон-Вудс» с обеспеченными валютами и синтетическими резервными активами на основе корзины этих валют. При заключении такого союза формируется валютная зона, где будут использоваться денежные единицы в соответствии с правилами соглашения. Необходимы клиринговые и валютные союзы, а также ценовые центры — биржевые площадки, на которых будет определяться стоимость основных сырьевых, энергетических и продовольственных товаров.
Международный банк реконструкции и развития
- Во-первых, были согласованы условия многостороннего пересмотра валютных курсов, повлекшего за собой девальвацию доллара США к золоту на 7,89% и одновременное повышение курсов валют многих других стран.
- Были установлены фиксированные валютные курсы, которые могли корректироваться (±1 %) по отношению к доллару, привязанному к золоту на уровне 35 долларов за тройскую унцию.
- Также важно было и участие СССР в международной экономике и валютной политике.
- Для того, чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платёжного баланса.
- Аналитики ФРБ Сент-Луиса били тревогу, отмечая, что дефицит и связанный с ним отток золота вызывают серьезную озабоченность как в США, так и за рубежом относительно американской позиции в золоте.
В центре валютно-финансовой системы Кейнса был мировой центробанк – Международный клиринговый союз (МКС), который выпускал как раз единую международную валюту, приснившуюся американскому министру финансов, – «банкор». Дефицит текущего бреттон вудская система счета может финансироваться либо за счет валютных резервов страны, либо за счет притока капитала – например, валютных кредитов или продажи ценных бумаг. Собравшиеся поставили подписи под соглашением, которое станет известно как Бреттон-Вудское и ознаменует собой новое устройство мировой валютно-финансовой системы. В частности, нефтяные контракты, номинированные в долларах как резервной валюте Бреттон-Вудской системы, стали приносить всё меньше доходов другим экспортёрам в национальных валютах, остававшихся «крепкими».
Участники конференции
Эти аспекты важны для понимания контекста, в котором возникла Бреттон-Вудская система. В первой главе мы проанализировали исторические предпосылки создания Бреттон-Вудской системы. Цель работы заключается в анализе Бреттон-Вудской системы, её основных элементов и влияния на международную торговлю и финансовую стабильность.
На США приходилось около 50% мирового промышленного производства, страна была крупнейшим в мире экспортером с профицитом текущего счета в $11,5 млрд, что более чем в 10 раз превышало показатель конца 1930-х. Банкор можно было купить за золото по фиксированному курсу, но получить золото за банкоры было нельзя. Будучи сторонником государственного вмешательства в экономику во время кризисов, Кейнс призывал к созданию крупной общемировой организации, имеющей ресурсы и полномочия для такого вмешательства при возникновении дисбалансов. Стоимость национальных валют пересчитывалась в соответствии с универсальной для всех системой конвертации – Уайт счел, что это проще, чем изобретать новую валюту.
Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Валютные интервенции рассматривались как механизм адаптации валютной системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично передаче золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Кризис системы начался в шестидесятые годы, когда возникли противоречия между национальным и мировым оборотом валюты.
Свобода торговли предполагалась одним из пунктов договора, однако в итоговый документ не вошла. Это приводило к падению золотых резервов центробанков (например, резервы Банка Англии сократились в 40 раз), создавая угрозу конвертируемости национальных валют. Правила золотого стандарта ограничивали возможности центральных банков смягчать панику, выступая в качестве кредитора последней инстанции. США отказались от золотого стандарта в 1933 г., Франция – в 1936 г. Попытки любого отдельного центрального банка увеличить денежное предложение и снизить ставку наталкивались на немедленный отток золота, что вынуждало поднять ставку и снова провести дефляцию. Неспособность Франции провести инфляцию означала, что она продолжала привлекать резервы и навязывать дефляцию остальным странам.
«Абсолютный бедлам» и неожиданное «назначение» доллара
Правительства остальных европейских стран фактически подписали кабалу и с ратификацией бреттон-вудских условий могли эмитировать ровно столько собственных денег, сколько их центробанки имели мировой резервной валюты — американских долларов. Ровно полвека назад начался распад международной валютной системы, основанной на обеспеченном золотом долларе, – это не помешало ему сохранять статус мировой резервной валюты до сих пор. В результате принятых мер золотовалютный стандарт трансформировался в бумажно-долларовый стандарт, при котором все страны, за исключением США, взяли на себя рискованные обязательства поддерживать новые валютные курсы, фактически закрепленные Смитсоновским соглашением.
Этот парадокс делает неизбежным крах Бреттон-Вудской системы, предрекал Триффин. По сути, система столкнулась с проблемой, о которой предупреждал Конгресс в 1959 г. Аналитики ФРБ Сент-Луиса били тревогу, отмечая, что дефицит и связанный с ним отток золота вызывают серьезную озабоченность как в США, так и за рубежом относительно американской позиции в золоте.
Для всей Европы и США стал временем перманентных банковских паник, кризисов, валютных войн, экономической депрессии и – в итоге – коллапса глобализированной финансовой системы – во все это внесла ключевой вклад попытка возврата к золотому стандарту. Курс золота для всех стран-участниц устанавливался по-прежнему в долларах США, которые из-за активной эмиссии стали обесцениваться относительно золота и других валют. Целью конференции было развитие международных валютных и финансовых отношений по окончании Второй мировой войны. Проект американской стороны, подготовленный Гарри Уайтом, подразумевал использование в качестве мировой резервной валюты доллара, привязанного к золоту по фиксированной цене. Для того, чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платёжного баланса.
Конференция отклонила поправку советской делегации о том, что взносы золотом стран, чья территория потерпела значительный ущерб от вражеских действий или оккупации, определяются в три четверти установленных норм. Не смотря на то, что Бреттон-Вудская система — это термин относящийся прежде всего к валюте, во многом он является символом нового не только денежного, но и вообще экономического порядка. Бреттон-Вудская система подразумевает, что каждая страна-участница Фонда имеет свою квоту. Второй важный пункт, необходимый после Второй мировой войны – обеспечить восстановление Европы. При этом часто (если не сказать всегда, примеры — Европа, Япония, Китай и Индия) теряется относительное экономическое превосходство страны-донора. Но при этом внутри стран может происходить вытеснение местных производителей, что неизбежно приведет к безработице и, в случае возможности у населения, миграции в страны с большим спросом на рабочую силу.
15 августа 1971 США официально объявили о приостановке обмена долларов на золото. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объемов международной торговли. Способность США сохранять обратимость доллара в золото становилась невозможной.
Leave a Reply